AIR日本株ファクトブック/ワンポイントレッスン/8. 株価の高さ
OnePointLessonクマ 株博士
ネットキャッシュが多いと、EV/EBITDAは小さくなるの？
● 現金が借金を上回ると、企業価値の分子が縮む
「ネットキャッシュが多いと、EV/EBITDAは小さくなるの？」
その方向で合っているよ。現金が借金を上回るとEVは縮み、同じEBITDAでもEV/EBITDAは小さくなる。小さく見えても、現金の塊を見ているだけのことがある。
「EVがマイナスになることもあるの？」
ネットキャッシュが時価総額を大きく超えると、EVはマイナス側に振れるよ。そのときは倍率の意味が普通と違うので、画面では扱いを分けることがある。
「ネットキャッシュって、現金から借金を引いた残りなの？」
その理解で合っているよ。現金預金などから、利息の付く借金を引いた残りがネットキャッシュ。残りが多ければEVは縮み、同じEBITDAでも倍率は小さく見えやすい。
「小さいEV/EBITDAを見たら、何を確認するの？」
分子のEVが、現金の塊で縮んでいないかを見るよ。分母のEBITDAが一時の利益で膨らんでいないかもセット。倍率だけ追うと、現金の多さや一回限りの利益を見落としやすい。